公司18亿定增顺利启动
   
根据15年权益分配后,本次发行股份募集配套资金方案调整为发行价格12.21元/股,发行数量为不超过1.4758亿股,认购方为建信基金与刘鸿,募集资金总额不超过18.02亿元。本次定增方案顺利推进,将直接有利于大幅降低公司整体利息费用支出,促进公司内生业务整合与持续增长进入新一轮正循环。
   
全资子公司蓝标投资拟2亿元出资参与设立蓝图天兴
   
蓝图天兴预计未来总规模为10亿元,蓝图天兴成立后将主要投资大数据与智能营销、新媒体内容聚合平台、文化科技与娱乐体育、消费升级以及企业服务等领域的具有高成长性的企业。蓝图天兴的设立有望进一步推动公司向外开拓,夯实公司“营销智能化、业务全球化”发展战略,并有助于提供持续性投资收益。
   
公司在子公司支持与整合方面持续推进
   
公司为激励参股子公司识代运筹骨干核心员工,将21.2万股识代运筹股票作为股权激励转让给识代运筹员工持股平台识代众赢,推动公司利润持续增长的内部整合战略。公司同时为全资子公司思恩客、今久广告分别进行融资担保,每个子公司融资金额不超过8000万。
   
投资建议: 自16年初公司业务经营回归正轨,商誉风险释放充分,数字化转型成功及前期布局进入收获,面向17年,公司在业务经营与费用支出有望进入双良性循环后,前期持续布局、以及多角度整合的协同效应将不断释放,新兴业务的持续高成长也对公司整体价值重估提供有力支撑,同时公司后续在国内围绕行业趋势性投资与海外国际化布局将持续推动,在智能化、全球化方向不断探索。
   
我们预计公司16-18年营业收入为123亿/154亿/186亿,相对应的营业收入增速为47.21%/25.50%/20.50%,且移动端为代表新兴业务利润占比有望大幅提升,16年-18年净利润为8亿/9亿/11亿,对应估值分别为23.5x/22.4x/18.5x,给予6个月目标市值300亿,按照增发后股本21.46亿计算,对应目标价13.98亿元。
   
风险提示:行业增速放缓,竞争风险,人才流失风险,增发规模不达预期